퀄컴 2분기 실적 리뷰

핸드폰 칩셋을 제조하며 세계적으로 유명한 퀄컴의 실적이 발표되었습니다

예상 컨센서스 대비해서는 훌륭했지만 상당히 저조한 실적을 보인 퀄컴 리뷰를 해보겠습니다

이번 분기 가이던스를 FLAT 하게 제시하였고 범주 내에 중간치 실적을 거두었습니다

전분기 대비 매출액 49% 감소 순이익 61% 감소 EPS 58% 감소를 하게 되었습니다

QCT 매출은 전년대비 7% 상승을 기록했고 EBT는 무려 20% 증가하였습니다

QCT에서는 현재 스냅드래곤 8,7,6시리즈 플랫폼의 솔루션의 포트폴리오를 기반으로 개발 중이며 세계 20억 명 이상의 스마트 폰 사용자가 5G에 액세스 할 수 있는 6시리즈 스냅드래곤 5G 플랫폼을 발표했습니다

또한 핸드셋 분야에서도 중요한 기회를 위해 개발 중이며 저전력, 고성능 컴퓨팅 분야에서 강점을 발휘하여 5G NEW RADIO RELEASE 16을 완료하였습니다

QTL 매출은 전년 대비 19% 감소와 EBIT은 28% 감소한 아쉬운 모습을 보여줬네요

7월에는 퀄컴과 화웨이가 글로벌 특허 라이센스 계약에 서명하며 장외 12% 급등하는 모습을 보여주었습니다

이번 분기는 퀄컴에 기대치에 비해 저조한 수익률을 거두었고 판데믹의 영향에도 불구하고 5G 핸드폰의 출하량의 미국에서의 비중이 63% 차지합니다

중국의 5G 제품의 출하량 계획은 변경되지 않았으며 3분기를 턴어라운드 시점으로 계획하고 있습니다

미국에서도 3분기를 기점으로 다시 인프라 조성을 계획하고 있으며 AT&T나 VERIZON과 같은 실적 리뷰를 통해 그 의도와 시기를 파악할 수 있을 걸로 예상됩니다

회사채 발행을 통해 자금조달을 한 내역이 있으며 꽤나 많은 미해결 소송건이 남아있습니다

매출 감소의 내용으로는 핸드폰 출하량과도 연관이 있고 코로나로 인한 5G 인프라 조성이 한몫을 하는 것으로 예상됩니다

또한 애플과의 라이선스 수입에 대한 감소도 있네요

애플은 자체 개발 칩셋을 상용화할 예정이어서 수익에 타격을 꽤 받을 수 있지만 최근 중국 통신사 제재로 인해 삼성의 핸드폰 점유율이 늘어나게 되면서 반사이익으로 다시 애플에 대한 타격을 회복할 수 있는 계기가 될 수 있을 것 같습니다

게다가 퀄컴은 로열티 관련 정부 조사와 반독점 금지법에서 어느 정도 해당이 될 수 있다는 우려를 재무제표를 통해 공시하고 있으니 참조하시면 좋을 것 같습니다

그러한 점으로 인해 로얄티 가격을 낮춰야 한다는 부담을 갖고 있으며 매출도 비례하여 줄어들 수도 있다는 점이 우려스럽네요

연구개발 비용은 전년대비 2배 가까이 증가하였으며 5G 와 RFFE 기술 개발을 위한 비용입니다

EBT도 이러한 높은 개발비용으로 인한 운영비 증대로 인한 것과 관련이 있겠다고 봐야겠죠

게다가 우려스러운 점은 현금흐름이 위축되고 재고의 증가와 장기 부채의 증대입니다

트래픽이 증가되었다고 핸드폰의 출하량의 증가되는 것이 아니기 때문에 퀄컴같은 반도체 업체도 간접적인 악영향을 받은 것이 아닌가 추측해봅니다

이번 분기는 3~5G 핸드셋 출하량이 20% 감소했으나 중국의 출하량 증가 등으로 인해 혼합세를 보였습니다

다음 가이던스는 거의 2배에 달하는 매출액을 설정하였으나 코로나 여부에 따라 어떻게 될지 아무도 모릅니다

또한 코로나 확진 완화와 경제 회복에 대한 결과에 따라 5G 인프라 조성이 이뤄질 것이므로 계획은 1.7억 달러~2.2억 달러의 5G 장치 관련 매출을 추정하고 있습니다

퀄컴에서는 4G에서 5G로의 전환에 따라 수익 창출력이 1.5배 증가할 것이라고 예상한다고 합니다

WIFI와 IOT부문에서 퀄컴은 큰 주 도사로 보이며 RF 시장에서의 점유율 목표는 20%라고 합니다

또한 자동차 산업에서의 진출도 목표로 조종석에 대한 전자화와 WIFI 및 BLUETOOTH까지 점유율 확대를 목표로 하고 있습니다

5G의 견인은 계속될 것이며 현재 35개국에 80개가 넘는 상업용 네트워크가 있으며 38만 명이 MMWV로 작업 중입니다

그러한 이유로 퀄컴에서는 매출 증대를 확신하고 있습니다

한국을 선두로 미국은 증가 중이며 일본이 최근에 론칭하였습니다

유럽과 러시아는 연말 전 론칭을 목표로 하고 있으며 21년 홍콩, 대만, 태국, 싱가포르, 핀란드에서 상용화를 위한 주파수 경매가 진행되었습니다

그리고 중국에서의 점유율은 상당히 중요하며 VIVO, OPPO, XIAOMI와 같은 회사가 중국 이외의 지역에서 지속적으로 성장하고 있기 때문에 더욱 차별화 능력이 높아질 것으로 예상합니다

또한 7/23일에 진행된 미국에서의 주파수 경매를 우리는 주목해야 합니다

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